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_圣诞季赔本赚吆喝 PMI多米诺再推加息预期

2017-11-22 16:10

本报记者徐芸茜北京报道

“早就不敢再接新订单了,现在以赶前期订单为主,这批货交工后就准备关门了。”虽然刚刚完成了一个200多万元的圣诞订单,但汕头澄海玩具出口企业老总黄春却并不高兴,因为前期生产成本的一路上涨,已经压得他几乎喘不过气来。

12月1日,中国物流与采购联合会发布月度PMI(国内制造业采购经理人指数)显示,11月PMI为55.2%,比上月上升0.5个百分点,已是连续8个月上升。其中,分项数据中,购进价格指数连续4个月上涨至73.5%,创下2008年7月以来最高值。

国务院发展研究中心研究员张立群对记者表示,“11月份PMI指数继续提高,预示经济景气度提高,与今年以来投资、出口、消费较高增幅是一致的。”

不过他也称,需注意工业增长率、GDP增长率持续回调,这些指标变化与近几个月来的PMI指数走势不同,未来出口和投资、消费增幅均有回调可能,受其影响经济增速回调预计还将持续一段时间。

而PMI这一经济先行指标的连月走高,特别是购进价格指数的高企,也给市场带来紧缩预期。“预计未来几个月政府会进一步强化数量型紧缩并通过25个基点的小幅加息来抑制通货膨胀。”汇丰中国首席经济学家屈宏斌称。

成本压力下的企业

又逢圣诞销售旺季,虽然订单大幅增加,但对于大部分生产企业来说却只是“赔本赚吆喝”。

“原材料价格上涨得很厉害,再加上用工成本的增加,对于企业来说影响都很大。”黄春的玩具厂主要生产毛绒玩具,用到的主要原料就是棉花。年初开始棉花价格一路上扬,5月份郑州期货交易所的棉花期货价格一度创下33720元/吨的新高,随后虽有回落,但目前棉花价格仍然在28000元/吨上下浮动。不但棉花,11月份化纤价格也出现了前所未有的大幅涨势。11月4日-9日,涤丝价格在仅仅几天之内就从18150元/吨涨至22400元/吨。

如此涨势已经突破下游工厂承受极限。山东莱新外贸厂经理王辉对记者表示,尽管企业选择了上调价格转移压力,但由于传导过程缓慢,目前销售价格的涨幅仍明显低于成本涨幅。

棉花、化纤的涨价,其实只不过是原材料价格上升的一个缩影。中国物流与采购联合会数据显示,11月份,国内制造业购进价格指数为73.5%,比上月再升3.6个百分点。其中20个行业的该指数全部高于50%,其中有15个行业高于70%。部分行业如化纤制造及橡胶塑料制品业、石油加工及炼焦业等高达80%以上。随着这些原材料价格的攀升,企业生产成本增加,经营压力也倍增。

 PMI冲高未必经济企稳

11月宏观经济先行指标PMI明显回升,只能显示短期内生产趋于稳定。从PMI的贡献看,新订单指数在11月份回升0.1,而生产指数回升1.4个百分点,生产指数贡献了70%,新订单和生产指数的不同走势说明未来新需求不强烈,当前的生产回暖多是对前期订单的消化。

“10月份以来的PMI回升动力一是来自于补库存,二是来自于四季度内外需的季节性消费。两者都具有短期的季节性特征,并不代表未来的趋势。”国家信息中心宏观分析师程雷说。

11月份,产成品库存指数提高2个百分点,从45.7%提高至47.7%,补库存导致了新订单指数的拉动作用明显。与此同时,四季度是欧美国家的圣诞新年的消费旺季,也是我国出口的旺季,相应地,我国的新出口订单指数在11月份回升0.6个百分点至53.2%,为6月份以来最高。

而另一方面,与10月份相比,采购量指数、进口指数、从业人员指数、供应商配送时间指数等指标都是下降,表明生产的高峰期将过去。尤其是反映内需和加工贸易的进口指数持续两个月回落。“根据以往经验,进口指数的下降带动PMI下降的可能性较大。因此,PMI将于12月份或2011年的1月份反转回落。”程雷说。安信证券宏观分析师高伟栋预计明年2月份PMI就会下滑。

 推高紧缩预期

由此可见,11月PMI再次上扬并不像表面上看上去的那么乐观。明显的通胀问题俨然已成为当前中国最严峻的问题,这在PMI的购进价格指数中已有体现。

国信证券宏观分析师吴土金对记者表示,购进价格指数上升了3.6个百分点,20个行业全部上升,说明除了农产品,工业品的价格上升压力也很大。

据了解,上一轮购进价格连续保持在70%以上的时期为2008年2月至7月,同期CPI一直保持在6%以上的高位运行。而10月CPI为4.4%,相较于2008年1月7.1%仍有一段距离,因此,未来通胀压力仍然很大。

屈宏斌表示,在美联储重启第二轮量化宽松货币政策的背景下,11月制造业采购经理人指数继续走高,特别是成本价格加速上涨。这很可能加剧对通货膨胀的担忧。预计未来几个月政府会进一步强化数量型紧缩并通过25个基点的小幅加息来抑制通货膨胀。

交银国际1日发布报告称,购进价格继续较快上升,说明上游通胀压力继续增强。展望11月份经济数据,该机构认为,受食品价格上涨推动,CPI涨幅可能继续走高至4.7%,市场加息预期可能增强。

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发布时间:2017-11-22 16:10

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